Saudi Aramco prospère malgré la crise d'Ormuz : pourquoi le Royaume résiste mieux que prévu
Malgré la crise d'Ormuz, Saudi Aramco a affiché un bénéfice de 33,6 Mrd $ au T1 2026. Comment l'oléoduc Est-Ouest et des prix élevés maintiennent le Royaume résilient — et où sont les risques.
Beaucoup s'attendaient à ce que la fermeture de fait du détroit d'Ormuz dévaste l'économie de l'Arabie saoudite. La réalité est plus nuancée. Si la production et les exportations ont fortement chuté, des prix du pétrole élevés et l'utilisation maximale de l'oléoduc Est-Ouest ont permis à Saudi Aramco d'afficher des résultats financiers remarquablement solides. Voici un regard clair et fondé sur les données de la situation actuelle.
Des finances solides malgré des volumes réduits
Au T1 2026, Saudi Aramco a déclaré un bénéfice net ajusté de 33,6 milliards de dollars — une hausse de 26 % par rapport à 26,6 milliards au T1 2025. L'entreprise a relevé son dividende trimestriel à 21,9 milliards de dollars (+3,5 % sur un an) et lancé un programme de rachat d'actions de 2 à 3 milliards de dollars sur 18 mois. (source : Aramco)
Des prix du pétrole élevés ont plus que compensé la baisse des volumes d'exportation.
L'oléoduc Est-Ouest : bouée de sauvetage de l'Arabie saoudite
Saudi Aramco a porté l'oléoduc Est-Ouest (Petroline) à sa pleine capacité de 7 millions de barils par jour vers le port de Yanbu, sur la mer Rouge. Cela a permis de poursuivre les exportations, même si la capacité de chargement de Yanbu fait que les exportations réelles par cette route avoisinent 4 à 5 millions de barils par jour — soit environ 70 % du niveau d'exportation par le Golfe d'avant la crise. (source : CNBC, 10 mai)
C'est une solution de contournement importante, mais pas un remplacement total des anciens volumes passant par le golfe Persique.
L'oléoduc reste vulnérable
La route alternative n'est pas sans risque. Les 8 et 9 avril 2026, l'Iran a mené une attaque de drone contre une station de pompage de l'oléoduc Est-Ouest, réduisant temporairement le débit d'environ 700 000 barils par jour. L'Arabie saoudite a rapidement réparé les dégâts et rétabli la pleine capacité. (source : ENR)
Les Houthis, soutenus par l'Iran, demeurent eux aussi une menace. Ils ont des antécédents d'attaques contre les infrastructures énergétiques saoudiennes (dont cet oléoduc en 2019), et la route de la mer Rouge est désormais encore plus cruciale.
Les perspectives du PDG Amin Nasser
Lors de la conférence de résultats du T1 2026, le PDG de Saudi Aramco, Amin Nasser, a déclaré :
“Si le détroit d'Ormuz s'ouvre aujourd'hui, il faudra encore des mois pour que le marché se rééquilibre ; et si son ouverture est retardée de quelques semaines de plus, la normalisation se prolongera jusqu'en 2027.” (source : CNBC, 11 mai)
C'est l'un des avertissements les plus clairs émis à ce jour par un grand dirigeant pétrolier sur les conséquences à long terme d'une perturbation prolongée.
Conclusion pour les traders et analystes
Saudi Aramco fait preuve d'une résilience impressionnante. Des prix élevés, une flexibilité opérationnelle et des réparations rapides ont maintenu l'entreprise très rentable à court terme. La situation reste toutefois fragile : la production globale demeure nettement inférieure à la normale, la route de secours a déjà été testée par une attaque, et une crise prolongée pourrait engendrer de plus gros problèmes plus tard en 2026 et jusqu'en 2027.
À retenir : la résilience saoudienne soutient actuellement les prix du pétrole, mais toute nouvelle escalade visant l'oléoduc Est-Ouest ou une reprise de l'activité houthie pourrait déclencher un nouveau mouvement brutal sur le marché.
Sources
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